Eiropas fondu pārvaldnieki kļūst optimistiskāki, jo tirdzniecības spriedze mazinās, inflācijas bažas izzūd un centrālās bankas sāk samazināt procentu likmes. Neskatoties uz bažām par ASV darbaspēku, cerības uz izaugsmi joprojām ir spēcīgas, investoriem dodot priekšroku aizsardzības pasākumiem un cerot uz mīkstu piezemēšanos.
Saskaņā ar jaunāko Bank of America Eiropas fondu pārvaldnieku aptauju, kas tika publicēta šīs nedēļas sākumā, investori arvien vairāk pozicionējas mīkstai ekonomiskajai piezemēšanās, pieaugot pārliecībai, ka globālā monetārās politikas mīkstināšana, īpaši no ASV Federālo rezervju sistēmas puses, palīdzēs kompensēt palēnināto ekonomikas impulsu galvenajos tirgos.
Lai gan bažas par vājināšanos ASV darba tirgū ir pieaugušas — 59 % Eiropas investoru to tagad uzskata par galveno lejupslīdes risku —, tas nav mainījis plašākas izaugsmes cerības.
Tikai 44 % sagaida ASV ekonomikas palēnināšanos, kas ir zemākais rādītājs kopš februāra. Tikmēr cerības uz ASV izaugsmes paātrināšanos ir sasniegušas 17 mēnešu augstāko līmeni.
Ažiotāža ap Eiropas izcilību mazinās
Viedoklis par “ES izcilību”, kas ieguva popularitāti pēc tam, kad prezidents Donalds Tramps šogad paziņoja par plašiem tirdzniecības tarifiem, tagad ir mazinājies. Tomēr pārliecība par Eiropas uzņēmumu izaugsmes potenciālu joprojām ir spēcīga.
Eiropas akciju neto pārsvars globālajos portfeļos samazinājās līdz 15 % no 41 % maksimuma jūlijā, jo pārliecību par Eiropas spēju pārspēt ASV ir pārbaudījušas ilgstošas bažas par politisko nestabilitāti un nepietiekamo peļņas pieaugumu.
Tomēr absolūtais noskaņojums attiecībā uz Eiropas akcijām ir ievērojami uzlabojies. Neto 37% respondentu tuvākajā laikā sagaida pieaugumu, salīdzinot ar 15% pagājušajā mēnesī. Aptuveni 52% tagad prognozē nelielu pieaugumu turpmākajos mēnešos, savukārt tikai 15% saskata lejupslīdes risku, kas ir zemākais rādītājs kopš februāra.
Šīs pārliecības pamatā ir pārliecība, ka peļņas pieaugums turpināsies. Patiešām, 70% Eiropas fondu pārvaldnieku min spēcīgāku peļņu kā visticamāko akciju pieauguma virzītājspēku, savukārt tikai 26% uzskata peļņas samazinājumu par galveno tirgus korekcijas risku.
Bažas par stagflāciju mazinās
Respondentu vidū valdošā makroekonomikas perspektīva joprojām ir “mīksta” piezemēšanās. Tomēr investoru daļa, kas sagaida stagflāciju, samazinājās līdz 41% no 58% pagājušajā mēnesī.
Arvien vairāk investoru tagad liek likmes uz labvēlīgu inflācijas samazināšanos, savukārt globālās recesijas gaidas turpina mazināties.
Tikai 16% globālo fondu pārvaldnieku tagad sagaida palēnināšanos, kas ir ievērojami mazāk nekā 41% augustā, savukārt 67% uzskata, ka visticamākais rezultāts būs “mīksta piezemēšanās”.
Investori arvien biežāk uzskata Vācijas fiskālo ekspansiju (to min 74%) par galveno Eiropas izaugsmes paātrinājuma virzītājspēku, kas krietni apsteidz Ķīnas stimulēšanas pasākumus vai ECB politiku. Tajā pašā laikā 52% uzskata, ka tarifu riski tagad lielā mērā ir iekļauti cenās, savukārt bažas par globālo tirdzniecības karu ir zaudējušas savu nozīmi.
Tomēr joprojām pastāv “astes” riski. Visvairāk minētās bažas turpmākajos mēnešos ir otrais inflācijas vilnis (26%) un bažas, ka ASV Federālā rezervju sistēma varētu zaudēt savu neatkarību, kas varētu veicināt dolāra vājināšanos (24%).
Šāds dolāra noskaņojums tuvojas vēsturiskajam rekordaugstam līmenim, un 47% globālo pārvaldnieku sagaida, ka dolārs nākamā gada laikā vājināsies.
Riska apetīte
Neskatoties uz optimistiskajām peļņas prognozēm, Eiropas investori sāk apšaubīt savu pozicionēšanu. Akciju skaits, kas uztraucas par aizsardzības (stabilākas) iedarbības trūkumu (19%), ir strauji pieaudzis, ievērojami pārsniedzot tos, kas uztraucas par cikliskā (svārstīgāka) pieauguma neizmantošanu (4%). Tā ir lielākā atšķirība divu gadu laikā.
Nākamo divpadsmit mēnešu laikā veselības aprūpe ir apsteigusi finanšu sektoru kā visiecienītākais sektors, un arī rūpniecības, komunālo pakalpojumu un būvniecības sektoriem ir palielinātas pozīcijas.
Bankas joprojām ir pievilcīgas dažiem, 37% joprojām pozitīvi vērtē šo sektoru, taču entuziasms ir mazinājies no 58% augustā. Enerģētika, autobūve un plašsaziņas līdzekļi joprojām ir vismazāk iecienītie sektori ar vislielāko neto nepietiekamo svaru.
Ģeogrāfiski Vācija joprojām ir visiecienītākais akciju tirgus Eiropā, ko atbalsta pastāvīga ticība fiskālajam stimulam kā izaugsmes katalizatoram.
Savukārt Francija ir nokritusies uz reitinga beigām pastāvīgo politisko risku dēļ. Spānija, pateicoties noturīgajai ekonomikai Banku un komunālo pakalpojumu peļņa ieņem otro vietu investoru izvēlē.