Jaunais Baltā nama rīkojums 401(k), kas uzdod regulatoriem paplašināt piekļuvi alternatīvajiem ieguldījumiem, pēc investīciju speciālisti domām, piešķir pensiju portfeļiem jaunu riska līmeni.
“Tas ir pilnīgi jauns; nekas no tā vēl nav ticis pārbaudīts stresa apstākļos, tirgus šoka vai ilgtermiņa izpārdošanas gadījumā”, sacīja Kristofers Beilijs, pensiju direktors aktīvu pārvaldības pētījumu uzņēmumā Cerulli Associates. “Pastāv likviditātes problēmas, problēmas saistībā ar maksām un citas.”
Lai gan nozares aizstāvji un Trampa administrācija apgalvo, ka ieguldījumi privātā kapitāla, kriptovalūtu vai privātos uzņēmumos, piemēram, ChatGPT izstrādātājā OpenAI vai Īlona Maska SpaceX, sola lielāku atdevi, kritiķi apgalvo, ka šie ieguldījumi pēc būtības ir riskantāki, tiem trūkst tādas pašas informācijas un tie ir ar augstākām maksām nekā tradicionālajiem pensiju plāniem.
“Es nedomāju, ka cilvēki pietiekami runā par potenciālu augstākām maksām,” sacīja Filitsa Hansone, produktu, akciju un fondu administrēšanas vadītāja uzņēmumā Allvue Systems, kas ir programmatūras un risinājumu sniedzējs privāto aktīvu pārvaldniekiem. Viņa sacīja, ka izpildrīkojums “rada vairāk jautājumu nekā atbilžu. Kādam būs ļoti jāpārdomā, kā šāda veida aktīvus var iekļaut” 401(k) plānos.”
Privātā kapitāla un citi alternatīvo aktīvu fondi arvien vairāk piesaista kapitālu no turīgām personām, taču tradicionāli tie ir paredzēti institucionāliem investoriem un parasti ietver vairākas maksas.
Piemēram, privātajam kapitālam jau sen ir “2 un 20” struktūra: pārvaldnieki iekasē 2% kopējo maksu, kā arī 20% no jebkādas peļņas. Turpretī kopieguldījumu fondi, kas mūsdienās veido lauvas tiesu no 401(k) plāna aktīviem, piedāvā maksas, kas vidēji ir tikai 0,26%, liecina Investīciju sabiedrību institūta dati.
Dmitrijs Katsnelsons, Wealthspire Advisors, kas pārvalda 30 miljardus dolāru turīgiem un turīgiem indivīdiem un ģimenēm, investīciju direktora vietnieks, norāda, ka, ja izpildrīkojums izraisīs straujas un būtiskas izmaiņas investoriem pieejamo investīciju plānu ēdienkartē, tas mainītu pēdējo desmitgažu tendenci.
ASV akciju cenas piektdien noslēdzās ar pieaugumu, Dow Jones pieaugot gandrīz par pusprocentu, S&P 500 pieaugot par vairāk nekā trīs ceturtdaļām procenta, un Nasdaq pieaugot par vienu procentu, sasniedzot rekordaugstu noslēguma līmeni otro dienu pēc kārtas.
“Viss ir bijis par maksu samazināšanu, nekaitējot,” sacīja Katsnelsons. “Paies laiks, līdz cilvēki izstrādās sistēmu, lai tas darbotos, un pārdomās riskus.”
Alternatīvo aktīvu pārvaldniekiem, visticamāk, būs jāizstrādā jauni produkti ar zemākām maksām, lielāku likviditāti un lielāku pārredzamību, ja viņi vēlas piekļūt triljoniem dolāru un 90 miljoniem investoru darba devēju sponsorētos pensiju plānos.
Saskaņā ar pašreizējo sistēmu investori var arī katru dienu uzraudzīt sava portfeļa snieguma svārstības un precīzi saprast, kas veicina šos rezultātus. Tas nebūs tik vienkārši ieguldījumiem, kas netiek tirgoti atklātās biržās.
“Privātais kapitāls, privātie aktīvi ir pretēji,” sacīja Allvue pārstāvis Hansons. “Jūs lūdzat sistēmas, kas paredzētas ikdienas tirdzniecībai, atbalstīt nelikvīdus un dažreiz manuāli novērtētus aktīvus. Tur pastāv fundamentāla neatbilstība.”
Blackstone prezidents un galvenais operāciju vadītājs Džons Grejs nesen analītiķiem pastāstīja, ka privātie aktīvi ir piemērotāki jaunākiem investoriem, kuriem ir ilgāks investīciju horizonts, nekā tiem, kas tuvojas pensijas vecumam.
Viens no testa gadījumiem, kas apliecina juridiskos riskus, kas saistīti ar pensijas uzkrājumu izvietošanu privātajos tirgos, ir noticis mikroshēmu ražotājā Intel, kur darbinieki iesniedza prasību tiesā par diviem pensiju plāniem, kas ietvēra ieguldījumus riska ieguldījumu fondos, privātajā kapitālā un precēs.
Apelācijas tiesa beidzot noraidīja prasību pēc septiņiem tiesas prāvu gadiem šogad, taču Debevoise & Plimpton juristi sacīja, ka aktīvu pārvaldniekiem un plānu sponsoriem parasti nav resursu, lai pārvaldītu vairāku gadu tiesvedību. Regulatoriem būs jānodrošina nozarei zināma juridiska aizsardzība pret investoru tiesas prāvām, lai īstenotu Trampa plānu, viņi teica.