Trīs gadus pēc premjerministres amata ieņemšanas Džordžija Meloni ir pārspējusi cerības, kad tika ievēlēta, noturot kopā vienu no Itālijas stabilākajām valdībām pēdējā laikā.
Aptuveni pēdējās desmitgades laikā Itālijā ir bijušas sešas valdības, kas nozīmē aptuveni vienu ik pēc vidēji 1,7 gadiem, kas ir ārkārtējs maiņas temps pat pēc Itālijas standartiem.
Tomēr, lai gan Romā ir atgriezies politiskais miers, to pašu nevar teikt par Itālijas lēno ekonomiku.
Izaugsmes prognozes joprojām ir nepietiekamas, un virkne neapmierinātu biznesa līderu spiež Meloni ātrāk īstenot reformas, ko viņa solīja, lai Itālija sasniegtu pārtikušāku Eiropas ekonomiku virsotnes.
Saskaņā ar ISTAT 2025. gada jūnija prognozi IKP pieaugums 2025. gadā būs aptuveni 0,6 % un 2026. gadā — 0,8 %.
Politiskā stabilitāte pārvēršas ekonomiskajā impulsā
Tā kā Itālijas ekonomika strauji attīstās, piedzīvojot vienu no vājākajiem izaugsmes tempiem Eiropā, uz Meloni tiek izdarīts arvien lielāks spiediens, lai viņa valdības politisko stabilitāti pārvērstu taustāmā ekonomiskajā impulsā.
Uzņēmumu līderi, kas savulaik slavēja viņas stingro roku, tagad aicina uz ātrumu un pamatīgu valsts pārslogoto nodokļu, banku un regulēšanas sistēmu reformu.
Džozefam Gulino, DRRT vadošajam partnerim un juristam, kas konsultē uzņēmumus visā Eiropā un ASV, likmes nevarētu būt augstākas.
Uztveres plaisa
Gulino norāda, ka Itālijas problēma nav tikai birokrātiska – tā ir psiholoģiska.
Desmitgadēm ilga birokrātija un politiskā nekonsekvence ir padarījusi globālos investorus piesardzīgus. Pat Meloni valdībai saīsinot administratīvās procedūras un pavēlot veikt jaunus finanšu regulējuma pārskatus (Testo Unico della Finanza), joprojām pastāv uzskats, ka Itālija ir sarežģīta un lēna vieta uzņēmējdarbības veikšanai.
Viņš uzskata, ka reputācija par efektivitāti pati par sevi var kļūt par ekonomikas atjaunotnes virzītājspēku.
Bieži dēvēts par Itālijas “finanšu tirgu noteikumu kopumu”, Testo Unico della Finanza nosaka, kā uzņēmumi var piesaistīt kapitālu, kā darbojas bankas un brokeri un kāda aizsardzība tiek garantēta investoriem.
Praksē tas regulē visu, sākot no akciju kotācijas un korporatīvās pārredzamības līdz sodiem par iekšējās informācijas izmantošanu tirdzniecībā, padarot to par centrālo elementu jebkuros centienos modernizēt Itālijas finanšu sistēmu.
Meloni valdība ir uzsākusi TUF pārskatīšanu, lai vienkāršotu kotāciju un piesaistītu vairāk uzņēmumu Itālijas neattīstītajiem kapitāla tirgiem, kur lielākā daļa uzņēmumu joprojām paļaujas uz banku aizdevumiem, nevis pašu kapitāla finansējumu.
Banku darbība un plašāka aina
Itālijas korporatīvā aina stāsta sarežģītāku stāstu, nekā varētu liecināt tikai izaugsmes dati.
Valsts galvenie rūpniecības dalībnieki, piemēram, Pirelli riepas vai kravas automašīnu ražotājs Iveco, joprojām ir iekārojami globālo pircēju vidū, lai gan tās banku sektors joprojām cīnās ar mērogošanu un konsolidāciju. Gulino norāda uz šo plaisu kā simbolisku Itālijas nevienmērīgajam ekonomiskajam sniegumam.
Tomēr, lai gan Itālijas rūpniecība gūst panākumus eksporta jomā, tās bankas ir atpalikušas mēroga veidošanā.
Itālijas banku gigants UniCredit ir veidojis lielu daļu Vācijas Commerzbank, cenšoties veikt pārrobežu apvienošanos, 2025. gadā saņemot regulatoru atļaujas, lai tā sasniegtu pat 29,9%.
Taču apvienošanās vēl nenotiek, jo Commerzbank vadība un vadītāji Berlīnē joprojām ir naidīgi noskaņoti pret pārņemšanu, un arodbiedrības ir noraizējušās par darbavietu samazināšanu.
Tikmēr UniCredit piedāvājums iegādāties visas akcijas konkurējošajai Itālijas bankai Banco BPM jūlijā sabruka pēc tam, kad Romas “zelta varas” nosacījumi un atkārtota regulatoru apturēšana sabiedēja investorus, kā rezultātā notika piedāvājuma atsaukšana. Zelta varas nosacījums ir saistoša prasība, ko Itālijas valdība var pievienot darījumam, kas ietver stratēģiskas nozares.
Strukturālais bremzētājs
Neskatoties uz Meloni reformu potenciālu, pastāv ilgstoši strukturāli šķēršļi, kas kavē Itāliju, piemēram, uzņēmējdarbības bāze, kurā dominē nepietiekama mēroga uzņēmumi, spītīgi zema produktivitāte, bēdīgi slavenā sarežģītā birokrātija un lēnas tiesas.
Sekli kapitāla tirgi arī apgrūtina izaugsmes finansēšanu, savukārt rūpniecības izejvielu izmaksas apgrūtina nepārtrauktu paplašināšanos.
Visas šīs berzes ierobežo Itālijas konkurētspēju un apgrūtina nodokļu korekciju vai vienreizēju stimulu pārvēršanu ilgtspējīgā izaugsmē.
Itālijas augstais valsts parāda līmenis, kas saskaņā ar Eurostat datiem ir aptuveni 137,9 %, ir otrais augstākais ES pēc Grieķijas ar 152,5 %, kas ir krietni virs ES vidējā rādītāja.
Tāpēc Romai ir jāuztur fiskālā disciplīna, lai aizsargātu savu kredītreitingu un kontrolētu obligāciju ienesīguma starpības, kas ierobežo iespējas lieliem stimulēšanas pasākumiem vai nodokļu atvieglojumiem.
Šis līdzsvarošanas akts — starp fiskālo disciplīnu un izaugsmes stimulēšanu —, visticamāk, noteiks Meloni nākamos divus gadus amatā. Tā kā 2027. gadā paredzētas vēlēšanas, viņai ir arvien šaurāks laiks, lai panāktu redzamu progresu.